वित्तीय प्रबंधन और निवेश: धन के अधिकतमकरण, पूंजी संरचना और वैश्विक निवेश

वित्तीय प्रबंधन और निवेश किसी भी व्यवसाय की दीर्घकालिक सफलता के लिए आवश्यक पहलू हैं। धन के अधिकतमकरण की अवधारणा व्यवसाय की वित्तीय स्थिरता को सुनिश्चित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है, जिससे पूंजी संरचना, लागत और लाभों के विभाजन को प्रभावी ढंग से प्रबंधित किया जा सकता है। वैश्विक निवेश, जैसे विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI) और विदेशी संस्थागत निवेश (FII), अंतर्राष्ट्रीय व्यापार और आर्थिक विकास को बढ़ावा देते हैं। आधुनिक वित्तीय रणनीतियों के साथ विपणन की उचित योजना व्यवसाय के समग्र विस्तार में सहायक होती है।

इस अध्याय में हम निम्न बिंदुओं का अध्ययन करेंगे:

• धन के अधिकतमकरण की अवधारणा
• वित्त के स्रोत – अल्पकालीन तथा दीर्घकालीन
• पूँजी संरचना
• पूँजी की लागत
• लाभों का विभाजन
• बैंकिंग एवं गैर-बैंकिंग वित्तीय संस्थान (NBFIs)
• शेयर बाजार
• बहुराष्ट्रीय कंपनियाँ (MNCs), विदेशी प्रत्यक्ष निवेश (FDI), विदेशी संस्थागत निवेश (FII)

धन (सम्पदा) का अधिकतमीकरण

विगत वर्षों में पूछे गये प्रश्न

वर्ष	प्रश्न	अंक
2018	सम्पदा को अधिकतम करने की अवधारणा को समझा	5M

• सम्पदा अधिकतमीकरण के उद्देश्य के अनुसार, प्रबंधकों को ऐसे निर्णय लेने चाहिए जो शेयरधारकों की संपत्ति को अधिकतम करें। सम्पदा अधिकतमीकरण के पीछे मुख्य विचार व्यवसाय की शुद्ध मूल्य या इक्विटी मूल्य को बढ़ाना है, जिससे शेयरधारकों की संपत्ति बढ़ती है। 
• लाभ अधिकतमीकरण सम्पदा अधिकतमीकरण का उप-समूह है। लाभ अधिकतमीकरण भी व्यवसाय की संपत्ति को बढ़ाता है लेकिन यह एक अल्पकालिक उपाय है और इसमें संगठन के अन्य उद्देश्यों को ध्यान में नहीं रखा जाता है।   
• एक व्यवसाय की संपत्ति या मूल्य को शेयरधारकों द्वारा निवेशित पूंजी के बाजार मूल्य के रूप में परिभाषित किया जाता है।

संपत्ति अधिकतमकरण की अवधारणा में निम्नलिखित शामिल हैं:

• शेयरों के मूल्य और लाभांश को बढ़ाना
• निवेश पर उच्च प्रतिफल
• निवेश पर कम जोखिम या जोखिम का निवारण 
• नकदी प्रवाह का विस्तृत विश्लेषण 
• संसाधनों का उत्तम और कुशल उपयोग

वित्तीय प्रबंधन के 3D’s संगठन के मूल्य को प्रभावित करते हैं:

• निवेश निर्णय (Investment Decision):
  •  इसमें वित्तीय संसाधनों के आवंटन को शामिल किया जाता है ताकि अधिकतम संभव रिटर्न प्राप्त किया जा सके।
• वित्तीय निर्णय (Financial Decision):
  •  इसमें परिसंपत्तियों के अधिग्रहण, वित्तपोषण, और धन जुटाने, दिन-प्रतिदिन की पूंजी और व्यय प्रबंधन आदि से संबंधित निर्णय शामिल होते हैं।
• लाभांश निर्णय (Dividend Decision): 
  • इसमें लाभांश वितरण नीति शामिल होती है, यानी कमाई का कितना हिस्सा लाभांश के रूप में वितरित किया जाना चाहिए।

धन सम्पदा अधिकतमकरण दृष्टिकोण के पक्ष में तर्क :

• यह लाभ अधिकतमीकरण की नीति की सीमाओं को खत्म कर देता है
• यह नकदी प्रवाह की अवधारणा पर आधारित है। नकदी प्रवाह एक मापने योग्य मात्रा है, इसलिए यह किसी भी धारणाओं पर निर्भर नहीं करता।
• यह पैसे के समय मूल्य (Time Value of Money) को ध्यान में रखता है।
• यह निवेश के जोखिमों को भी ध्यान में रखता है।
• दीर्घकालिक दृष्टिकोण (Long-term View) अपनाता है।
• यह संसाधनों के अनुकूल और कुशल उपयोग को बढ़ावा देता है।

धन सम्पदा अधिकतमकरण दृष्टिकोण के खिलाफ तर्क :

• यह अल्पकालिक आर्थिक लाभों की अनदेखी करता है।
• यह अस्थिर शेयर बाजार को ध्यान में नहीं रखता है।
• यह संगठन के प्रबंधन और मालिक/शेयरधारकों के बीच एजेंसी समस्याओं (Agency Problems) को जन्म दे सकता है।
• एजेंसी समस्या (Agency Problem): मालिक व्यवसाय के दीर्घकालिक प्रदर्शन के बारे में चिंतित होते हैं, जिससे शेयरधारकों की संपत्ति अधिकतम होती है। वहीं, एक प्रबंधक त्वरित परिणाम लाने वाले निर्णयों पर ध्यान केंद्रित कर सकता है ताकि उन्हें अच्छे प्रदर्शन के लिए श्रेय मिल सके। हालांकि, ऐसा करते हुए, एक प्रबंधक जोखिमपूर्ण निर्णय ले सकता है जो मालिकों के उद्देश्यों को खतरे में डाल सकता है।)

लाभ अधिकतमीकरण और सम्पदा अधिकतमीकरण के बीच अंतर

आधार	लाभ अधिकतमीकरण			सम्पदा अधिकतमीकरण
उद्देश्य	अल्पकालिक लाभ बढ़ाने पर ध्यान केंद्रित करता है।			इसका उद्देश्य दीर्घावधि में कंपनी के समग्र मूल्य को बढ़ाना है।
समय क्षितिज Time Horizon	अल्पकालिक फोकस।			दीर्घकालिक फोकस।
जोखिम पर विचार	अक्सर जोखिम को अनदेखा या कम करके आंका जाता है।			निर्णय लेने में जोखिम और अनिश्चितता पर विचार करता है।
मापन	इसे शुद्ध आय या कमाई से मापा जाता है।			इसे कंपनी के शेयरों या इक्विटी बाजार मूल्य से मापा जाता है।
सततता Sustainability	भविष्य में संभावित वृद्धि से समझौता करते हुए तत्काल लाभ को प्राथमिकता दे सकता है।			समय के साथ सतत विकास और मूल्य सृजन पर जोर देता है।
निर्णय मानदंड	निर्णय लाभ परिणामों पर आधारित होते हैं।			निर्णय फर्म के बाजार मूल्य पर पड़ने वाले प्रभाव पर आधारित होते हैं।
नैतिक विचार	लाभ की खोज में नैतिक पहलुओं को अनदेखा कर सकते हैं।			दीर्घकालिक प्रतिष्ठा और स्थिरता सुनिश्चित करने के लिए नैतिक विचारों को शामिल करता है
स्टॉक की कीमतों पर प्रभाव	अल्पकालिक फोकस के कारण स्टॉक की कीमतों में उतार-चढ़ाव हो सकता है।			दीर्घकालिक मूल्य पर ध्यान केंद्रित करके स्टॉक की कीमतों में स्थिर वृद्धि का लक्ष्य रखता है।

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